ѕодать - налог, взимавшийс€ с кресть€н и мещан в царской –оссии. ќжегов —.».
—ервисы
√лавна€
Ќовости
Cтатьи
«аконодательство
—удебна€ практика
ƒокументы
Ќалоговые истории
¬опрос/ќтвет
 аталог сайтов
ѕрограммы
 алькул€тор налогов
 алендарь бухгалтера
Ѕланки документов
Ѕлоги
‘орум

 уда граждане перекладывают деньги с банковских депозитов

18.10.2019
„астные инвесторы постепенно завоевывают российский фондовый рынок. „исло уникальных клиентов на ћосковской бирже превысило 3 млн человек, а остатки на их счетах превышают 1 трлн руб. Ётому способствуют привлекательные услови€ инвестировани€ и упрощенна€ идентификаци€. «начительна€ часть инвесторов ведет себ€ довольно консервативно, отдава€ предпочтение долговым бумагам. ѕоэтому участники рынка не ждут повторени€ событий 2008 года.

¬иртуальна€ реальность


15-20 лет назад российские власти рассматривали присутствие частных инвесторов прежде всего через призму коллективных инвестиций. Ёто направление получило развитое законодательство и инфраструктуру. ѕопытка пойти дальше в привлечении частного инвестора непосредственно на рынок — проведение так называемых народных IPO — оказалась не очень продуктивной. ƒа и врем€ дл€ таких экспериментов было выбрано не самое удачное. ¬осстановление фондовых рынков после кризиса 2008 года оказалось весьма быстрым, но интерес к инвестици€м со стороны российских физических лиц оставалс€ слабым — в посткризисные годы на бирже открывалось лишь 30-70 тыс. уникальных счетов в год, что в два-четыре раза ниже показателей 2007-2008 годов.

 ардинальные изменени€ на российском рынке произошли в 2014 году после вхождени€  рыма в состав –оссии и последовавших за этим секторальных санкций. ћногие зарубежные инвесторы покинули рынок, и государство обратило внимание на внутренних инвесторов. Ѕыли внедрены индивидуальные инвестиционные счета, имеющие налоговые льготы, проведено выравнивание системы налогообложени€ по облигаци€м и депозитам. Ќе сразу, но меры возымели эффект: в 2017 году частные инвесторы открыли на бирже свыше 200 тыс. счетов, а уже в 2018 году — более 600 тыс. счетов. ¬ 2019 году темпы роста ускорились. «а первые дев€ть мес€цев количество уникальных клиентов на бирже выросло почти на 60% и превысило 3 млн человек.

¬прочем, направление бизнеса могло так и остатьс€ не очень востребованным, если бы в 2015 году не были внесены поправки в законодательство, позволившие упростить идентификацию клиентов. ¬ итоге профучастники получили возможность использовать ≈диную систему идентификации и аутентификации (≈—»ј). Ёто резко сократило врем€ обслуживани€ клиента. «ѕ€ть лет назад брокерска€ де€тельность ничего общего с широкой розницей не имела: один процесс заполнени€ документов занимал не меньше часа. –азвитие цифровых каналов привлечени€ и обслуживани€, по€вление мобильных приложений дали возможность стать клиентом брокера за п€ть минут»,— отмечал главный исполнительный директо𠫬“Ѕ  апитал »нвестиции» ¬ладимир ѕотапов.

ѕо оценкам управл€ющего директора ћосковской биржи по фондовому рынку јнны  узнецовой, сегодн€ открытие счета реально занимает три-п€ть минут — лучший бенчмарк на всем мировом биржевом пространстве. —тремительное развитие брокерского бизнеса привлекло внимание новых участников. —амым €рким примером стало по€вление данного направлени€ в банке «“инькофф», который за дебютный 2018 год привел на рынок 285 тыс. новых клиентов.

—огласно опросу “Џ” среди брокеров, на которых приходитс€ около 90% всех счетов физических лиц, у большей части компаний до 90% клиентов открывают счета удаленно. ћаксимальный уровень — у компаний, вход€щих в одну группу с банком. ««а последние полтора года произошла цифрова€ трансформаци€. ѕо€вление мобильных приложений сделало рынок инвестиций массовым»,— отмечает ¬ладимир ѕотапов.

” менее крупных брокеров степень виртуализации меньше. «ќколо 1 тыс. клиентов ежемес€чно открывают счета через удаленную идентификацию, больша€ же часть приход€т в офлайне»,— говорит гендиректор »  «‘ридом ‘инанс» “имур “урлов. ѕо словам заместител€ гендиректора по развитию »  «¬елес  апитал» јнатоли€ Ћукашова, офис также предпочитают клиенты с «существенными активами» и люди старшего возраста, которые до сих пор остаютс€ доминирующими потребител€ми брокерских услуг. «ƒл€ многих важно лично познакомитьс€ с менеджером, оценить уровень его квалификации, обсудить инвестиционные идеи и т. п.»,— отмечает глава управлени€ клиентского сервиса √  «‘инам» ƒмитрий Ћеснов. Ќо затем и эти клиенты переход€т в режим онлайн.

 онсерватизм у них в крови


¬не зависимости от канала, по которому клиент пришел к брокеру, на первом этапе проводитс€ его риск-профилирование. «ƒл€ доверительного управлени€ это требование закона, дл€ брокера — стандарт Ќј”‘ќ–. ÷ель — подобрать продукт или сервис, который соответствует желаемому соотношению риск/доходность конкретного инвестора»,— отмечает господин Ћеснов.  роме того, в рамках защиты частного инвестора ÷Ѕ вместе с профессиональным сообществом готовит законодательные нововведени€, которые определ€т правила поведени€ брокеров в отношении граждан, недавно пришедших на финансовый рынок. «–абота направлена на формирование у инвестора правильных ожиданий относительно возможностей финансового рынка и осознанного выбора тех или иных инструментов в соответствии с цел€ми, которые сам частный инвестор ставит перед собой»,— по€сн€ют в ÷Ѕ.

— учетом того, что больша€ часть новых клиентов — вчерашние вкладчики, основным спросом у них пользуютс€ продукты, схожие по характеристикам с депозитами,— облигации. Ёто хорошо иллюстрируетс€ данными опроса, по которым за последний год дол€ облигаций в портфел€х выросла с 27% до 33%. «Ћюди, которые перекладывают часть средств с депозитов, более консервативны в плане прин€ти€ риска. ѕоэтому и начинают с облигаций»,— по€сн€ет глава управлени€ интернет-трейдинга на российских рынках «Ѕ — Ѕрокер» »горь ѕимонов.

¬месте с тем сама€ больша€ часть средств по-прежнему инвестирована в акции. ѕо оценке “Џ”, на них приходитс€ около 40% суммарного портфел€. «ћногие люди приход€т на рынок за доходностью существенно выше, чем в классических депозитах, и, видимо, пон€тие "существенно" дл€ них ассоциируетс€ с доходностью в акци€х и структурных продуктах»,— отмечает заместитель гендиректора по электронной торговле «ќткрытие Ѕрокер» јлександр ƒубров. Ќекоторые брокеры отмечают высокий интерес клиентов к иностранным ценным бумагам, торгуемым в –оссии. «ќчень большое количество клиентов у нас начинают с иностранных ценных бумаг, обычно это более состо€тельные инвесторы, у которых нет существенного аппетита к российским истори€м»,— рассказал “имур “урлов.

ѕри этом действительно активных инвесторов на рынке не так уж много. ѕо данным ћосковской биржи, число счетов, пользователи которых совершают минимум одну сделку в мес€ц, в сент€бре 2019 года составл€ло 260 тыс., или 8% от общего числа. Ёто соотношение почти вдвое ниже значений докризисного 2007 года. ќднако, по мнению участников рынка, более важно число ненулевых счетов. ѕо оценке “Џ”, общее число таких счетов у брокеров (без учета —бербанка) выросло за последние 12 мес€цев на 84%, до 684 тыс. (больше половины открытых у таких компаний счетов). Ќевысокое число активных счетов — «однозначно позитивна€ динамика, котора€ говорит о большей роли долгосрочного подхода в инвестировании», считает начальник отдела развити€ электронной дистрибуции —бербанка  онстантин Ўульга. «Ѕольшинство клиентов ориентируютс€ на долгосрочные инвестиции, вкладыва€ средства в ценные бумаги. ќни формируют портфель и затем могут долго не совершать операций по счету»,— подчеркивает ¬ладимир ѕотапов.

¬ опрошенных “Џ” компани€х не став€т перед собой цель дальнейшего «расторговывани€» клиентов. «„ем дольше клиент остаетс€ с нами и чем больше он зарабатывает, тем больше и дольше зарабатываем мы. ¬ целом дол€ в 10-15% ежемес€чно активных клиентов от количества зарегистрированных вполне нормальна€»,— отмечает јлександр ƒубров. ”же давно брокерские компании зарабатывают не только на брокерской комиссии, но и на оказании сопутствующих услуг: предоставлении программного обеспечени€, консультировании, агентских услугах, причем последнее направление демонстрирует в последние кварталы наиболее высокий темп роста. ««а последние годы изменилс€ подход к привлечению клиентов, все больший упор делаетс€ на удобство и разнообразие предоставл€емых продуктов, существенное внимание удел€етс€ качеству клиентских сервисов и доступного инструментари€»,— отмечает јнатолий Ћукашов.

јктивное вовлечение широкой розницы привело к размытию среднего счета. ѕо оценкам “Џ”, основанным на данных шести брокеров, предоставивших более подробные данные, средний счет по итогам сент€бр€ составл€л 1,6 млн руб. против 2 млн руб. годом ранее. ¬месте с тем объем активов на счетах вырос за год с 0,76 млрд до 1,1 трлн руб. “аким образом, физлица начинают играть существенную роль во многих сегментах российского фондового рынка. ѕо оценкам јнны  узнецовой, дол€ розничных инвесторов на вторичных торгах акци€ми составл€ет 34%, на срочном рынке — 45%. «–озничный инвестор за последние п€ть лет по€вилс€ на рынке облигаций, где уже составл€ет значимую часть: на вторичном рынке — 7%, на первичном — дол€ доходит до 12%»,— отмечала в рамках публикации стратегии развити€ биржи до 2024 года госпожа  узнецова.

—тавка на инвестиции


¬ ближайшие годы участники рынка ожидают дальнейшего усилени€ роли частных инвесторов на бирже. Ётому будут способствовать в том числе и шаги ÷Ѕ по см€гчению денежно-кредитной политики. √лава Ѕанка –оссии Ёльвира Ќабиуллина в кулуарах форума Finopolis в —очи за€вила о том, что текуща€ ситуаци€ с инфл€цией позволит регул€тору быстрее см€гчать денежно-кредитную политику, чем он предполагал раньше.

Ёто было расценено участниками как сигнал к тому, что уже в первом квартале 2020 года ставка может опуститьс€ до 6,5%. «ѕродолжение периода низких ставок по депозитам будет стимулировать розничных клиентов искать альтернативу классическим банковским продуктам»,— отмечает  онстантин Ўульга.

ѕо расчетам участников рынка, в ближайшие годы проникновение финансовых инструментов в портфели частников может увеличитьс€ в несколько раз и приблизитьс€ к уровн€м китайского рынка. «¬ ближайшие несколько лет на рынке будет 10-12 млн клиентов. ѕосле этого рост замедлитс€, так как произойдет насыщение: экономически активное население, имеющее возможность копить, удовлетворит свои потребности»,— считает »горь ѕимонов. ѕо оценке директора по разработке новых продуктов “инькофф-банка јлександра ≈мешева, рынок будет расти на 30% в год по активам. —толь активна€ попул€ризаци€ фондового рынка повысит его устойчивость, в том числе снизив зависимость от поведени€ международных инвесторов. «‘излица в большинстве — инвесторы, а не трейдеры, а потому должна сгладитьс€ волатильность при активном выходе из рынка крупных игроков, в том числе иностранных»,— считает јлександр ƒубров.

Ќесмотр€ на то что текущий ажиотаж физлиц на рынке похож на 2006-2007 годы, повторени€ кризиса 2008 года брокеры не ждут, даже если реализуетс€ риск рецессии мировой экономики. «¬ сравнении с 2008 годом качественно изменилс€ подход к инвестированию, и высока€ доходность нередко имеет не первостепенное значение»,— отмечает јнатолий Ћукашов. ѕо словам јнны  узнецовой, до 2014-2015 годов операции розничных инвесторов носили в основном маржинальный характер и они совершали довольно много сделок. Ќынешние инвесторы демонстрируют другое поведение: реже совершают торговые операции и реже используют заемные средства.

¬ Ѕанке –оссии также не вид€т рисков «перегрева российского фондового рынка, в том числе вследствие роста числа частных инвесторов, €вл€ющихс€ клиентами брокеров». «ќни не только более осторожны в количестве совершаемых операций, но их портфели более сбалансированные, содержат акции, облигации и даже хеджирующие элементы»,— отмечает госпожа  узнецова. ¬ 2008 году почти все инвестиции шли на рынок акций, который в результате обвала пострадал сильнее всего. «Ћюбой инвестор, который видит, как тер€ет деньги, всегда ведет себ€ примерно одинаково — продает»,— отмечает ƒмитрий Ћеснов. ƒругое дело, добавл€ет он, что рост доли консервативной части портфелей делает эту реакцию «в среднем не столь острой».
 
„итать также: